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7月上市,一张图暴露小米雄雄“野心”

日期:2018-06-14 08:38:53 来源:物联商业网 阅读次数:5084 分享:

6月11日凌晨,中国证监会官网披露了小米集团(以下简称小米)发行CDR(中国存托凭证)招股申请书,成为首家CDR试点企业。小米现已完成港交所及CDR同步上市申请。

7月上市,一张图暴露小米雄雄“野心”

小米上市近况整理

2018年5月3日,小米先在香港提交了招股书,成为港交所力推同股不同权之后的首家申请企业。

5月4日,证监会新闻发言人常德鹏宣布就《存托凭证发行与交易管理办法》公开征求意见。这意味着备受市场关注的境外上市企业通过CDR实现境内上市的相关工作进入逐步落地阶段。同时传出小米将作为同股不同权的试点登陆港股,紧随其后发行CDR。

5月31日,港交所行政总裁李小加间会见媒体时表示,小米上市将会很快发生,但若果中国预托证券(CDR)的规则如期出台,发行人亦有可能选择于本港及CDR同步上市,但香港早已有A+H股同步上市的上市制度,相信类似的制度亦容易操作。

6月4日,路透社报道小米IPO计划通过CDR形式在内地发售30亿美元,占IPO募资总额30%,其余部分在香港发售。

6月6日证监会正式发布了《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》(以下简称《管理办法》),同时发布的还有创新型企业上市的细则文件。证监会表示从6月7日起,符合条件的创新企业就可以向证监会递送CDR发行申报材料。与此同时也传出小米最快于6月7日就发行CDR向中国证监会提出申请,有望成为首家CDR试点企业。

6月7日小米已经向证监会提交了《公开发行存托凭证并上市》,同日小米通过港交所上市聆讯,中信证券股份有限公司为本次发行的保荐机构及主承销商。

6月11日凌晨,中国证监会官网披露了小米集团(以下简称小米)发行CDR(中国存托凭证)招股申请书,小米成为首家CDR试点企业。

预计小米有望在7月A+H股同步上市。

2018年一季度营收344亿 募资三个去向

此次小米CDR招股书新增了今年第一季度的数据。2018年第一季度,小米收入344.12亿元,净亏损70.27亿元(主要因为优先股公允价值变动损益超100亿),而经调整经营净利润为16.99亿元。一季度海外市场销售额为124.7亿元,占公司总收入的比重为36.24%,比重再次增加。

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小米H股招股书还显示,公司募集资金的用途,包括了30%用于研发及开发智能手机、电视、笔记本电脑、人工智能音响等核心产品;30%用于扩大投资及强化生活消费品与移动互联网产业链;30%用于全球扩展;10%用作一般营运用途。

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在这组数据中,其实小米是将手机、电视、音响及更多品类的智能硬件都囊括在了IOT之中,占了60%的资金成本。所以,包括硬件研发在内的物联网发展,将会成为小米IPO之后的重要方向。

小米为什么会将重点放在消费物联网的发展上?因为IOT能为小米IPO带来多重价值。

扩大并加强IoT生态链

小米生态计划始于2013年下半年。当时雷军察觉到万物互联和智能硬件的风口,但如何抓住是个问题。

能不能通过投资的方式,孵化一批生猛的创业公司,用小米的既有优势,帮他们在各自的领域取得领先优势?这就是小米生态计划的最初动意。

根据雷军的计划,5年内,小米会投资100家生态链企业,复制小米模式。他还有另一层考虑:通过复制小米模式,让专业的团队更高效、专注的做出更多高品质的硬件产品,跟智能手机紧密有效的整合在一起,进而增加小米的安全感。

截至2018年1月,小米投资了90多家智能硬件和生活消费品的生态链企业,成为全球最大的消费级物联网(IoT)平台。

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  用户人均贡献收入,毛利分解 来源:天风证券

通过招股书可以看到,小米手机毛利润并不高。2017年,硬件和高性价比的手机销售额占到了小米总收入180亿美元的91%,只贡献了8.8%的毛利率。2017年,小米智能手机平均毛利只有78元,而IOT与生活消费品毛利为11元,互联网服务毛利则为35元。这三项的2017年总收入毛利分别为71亿、20亿、60亿,其消费物联网平均毛利只有11元,但其总收入毛利已达20亿。

按连接数量计算,2017年小米的消费级IoT 硬件全球市场份额为 1.7%,以绝对数量位居第一,身后则是苹果 0.9%,亚马逊 0.9%,三星 0.7% 和谷歌 0.6%。目前为止,小米已经建成了全球最大的消费级 IoT(物联网) 平台,连接了超过 1 亿台智能设备(不含手机和笔记本电脑)。

这意味着,如果小米IoT连接数量增长的足够快,2-3年后其毛利很有可能超过手机的收入。所以,这里存在一个变现价值。前提是基于IoT连接数量的增加,数量越大,后面的变现价值越大。所以,小米才准备IPO融资金额的60%用于IoT建设。

未来,随着IoT体量的增大,很有可能出现IoT业务收入大于手机收入的局面。如果IoT在未来成为小米主要盈利来源,则足以弥补其手机业务存在的各种风险与不利因素,从而能让市场给予小米更高的估值。

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